
按照新规要求,理论上保本基金到期后有三种处置方法:转换为避险策略基金、转型为其他类型基金或到期清盘。从目前保本基金到期处置情况来看,转型和清盘是主流。避险策略基金新规和资管新规落地后,保本基金开始大面积转型和清盘。保本基金数量曾超过180只,目前市场上存续数量仅剩10只。其中,汇添富保鑫保本是成立时间最晚的一只,到期日为2019年9月30日。这意味着,届时保本基金将彻底退出历史舞台。
我问她,你们行业现在怎么样?她说,处在历史最好水平,像中联重科,现在排队等着拉货的汽车要排2公里。“我们家的产品也非常紧俏,以至市长都曾打来电话,能不能给某某供几台?”她给我画了一张图,讲了行业的周期变化。从本世纪初到2010年,是工程机械行业的十年黄金时期,2008年金融危机冲击很大,但4万亿政策很快把行业拉起,到2010年达到巅峰。此后行业景气明显下降,企业普遍通过融资租赁刺激需求,虽然力保产能,但终端市场不景气,买了工程机械的用户接不到业务,回款能力越来越差,最后逾期很多,纠纷很多。2012年后,整个行业的资本支出增速明显放缓,2014到2016年资本支出甚至出现了下降。有的代表性企业,2011年底有近13万员工,2016年底裁到不足8万人。
就在港交所公布上市制度改革咨询总结的同时,由中国平安分拆的网上医疗平台平安好医生(01833.HK)赴港招股。值得一提的是,公司招股首日投资者认购的反应热烈,预留的孖展(即投资者通过融资用以认购新股)额度爆满。有趣的是,平安好医生吸金能力之强度,还令近期汇价持续偏软,甚至多次触及弱方兑换保证的港元相关同业拆借利率一下子提高到2008年以来最高纪录,在香港市场上的投资者对于新经济“独角兽”的兴趣和偏爱可见一斑。由此,也令人联想到数年前,阿里巴巴因无法达到香港的上市制度要求,而最终选择弃港赴美上市,至今仍令不少香港业内人士为此可惜;如今,香港市场与时俱进及时作出改革和调整,以适应新的发展潮流,目前港交所不但可以在新上市制度下争取阿里巴巴赴港作第二上市,同时也在与纽约、伦敦交易所同业争夺有望成为今年全球最大一单IPO的沙特阿美上市项目。
此外,美国与欧盟就汽车关税问题同样没有达成一致。7月,美国商务部部长罗斯曾表示,将在8月的某个时间完成调查“汽车进口带来的潜在国家安全威胁”,但在本月的采访中,罗斯称无法确认调查结果能否在月底出炉。但8月21日晚间,特朗普就疯狂打脸,在西弗吉尼亚州的一场集会上。特朗普重申美国将对从欧盟进入美国的每一辆汽车征收25%的关税。特朗普的贸易保护政策令全球陷入经济衰退的恐慌之中,从而激发市场避险情绪,令美元成为避险资产受到追捧,金银则因此承压下行。
(2)菜油供需两弱 静待库存下降拐点5-6月菜油盘面滞涨,一方面因中米及中加关系信息层出不穷,资金疲于交易菜油;另一方面可以看到菜油现货市场供需两弱,现货成交停滞,港口库存不降反升,现货基差疲软,oi9-1由前期的inverse结构转至carry结构更是形成一个强有力的信号表示出菜油现阶段的供需与市场的远期偏紧预期形成明显反差。因菜油较高的溢价导致其价格持续高于小品种油脂,二季度中菜油在小包装中被玉米油及葵油等小品种油脂所替代。
第二部分 棕榈油(一)国际市场(1)马来库存压力小幅释放 印尼依然为利空来源地5月MPOB报告呈现中性,虽库存大幅下降,但市场表现出利多兑现。5月马来CPO产量167万吨,环比增1%,同比增10%。5月棕果单产FFByiled较上月持平为1.42吨/公顷,验证了整个二季度产量旺季不旺的事实。因树龄老化以及可拓展耕作面积有限,长期而言马来单产和产量的增长潜力较为有限。2019年1-5月马来出口异常旺盛主要由于印度对马来棕榈油进口征税调降后明显拉动了出口,叠加本年度印度自身油脂消费恢复正常,进而导致1-5月马来出口同比大幅增长。5月马来棕榈油出口171万吨,环比增4%,同比大增33%,分国别来看印度依然为出口核心贡献国,单至印度出口高达52.8万吨。但是我们预计斋月过后马来需求将季节性转弱,马来棕榈油出口将会显著下降,连续5个月的超高出口难以持续。因马来生柴内需以及生柴出口量较高,1-5月马来国内消费月均达到30万吨,预计18-19年度马来国内消费将增长50万吨至370万吨。5月末马来库存下降28万吨至245万吨,为去年8月以来的最低库存,但同比库存压力仍存。