色花堂

查理和我高兴地承认，伯克希尔的成功在很大程度上只是我认为应该被称为“美国顺风”的产物。对于美国企业或个人来说，吹嘘自己“单枪匹马就完成了这一切”已不能用傲慢来形容。在诺曼底整齐排列的简单白色十字架应该让那些做出如此声明的人感到羞愧。世界上还有许多其他国家有着光明的前途。关于这一点，我们应该感到高兴：如果所有的国家繁荣，美国将更加繁荣，也将更加安全。在伯克希尔哈撒韦，我们希望在海外大举投资。

伯克希尔将永远是一个金融堡垒。在管理的过程中，我会犯一些代价高昂的委托错误，也会错过很多机会，其中一些对我来说是显而易见的。有时，随着投资者逃离股市，我们的股票会暴跌。但是我绝不会冒现金短缺的风险。未来几年，我们希望将大量过剩流动性转移到伯克希尔长久拥有的业务上。然而，眼下的前景并不乐观：对于那些拥有良好长期前景的企业来说，价格高得离谱。

一切的起点正是由“潘达踢威”组成前缀，最后也以这四个字为终点。3月18日直播那天，黄欢在办公室找到一本杂志，里面有一篇题为《那是资本界的恶斗，与我何干？》的文章，黄欢说，“我现在看到这几个字，我的手在颤抖。”最后的直播在熊猫直播官方微博宣布“流浪熊猫”计划后的22天里，熊猫直播依然可以运营，只是星秀频道服务器被关闭。

事实上，伯克希尔哈撒韦可能是《财富》500强中唯一一家不准备月度收益报告或资产负债表的公司。当然，我会定期查看大多数子公司的月度财务报告。但查理和我只会按季查看伯克希尔的整体收益和财务状况。此外，伯克希尔没有全公司范围的预算（尽管我们的许多子公司认为这有用）。我们不这么做，意味着母公司从来没有一个“量化”季度目标。避免使用这种预算工具会向我们的许多经理人传递一个重要的信息，强化我们所珍视的文化。

当然，无论是在不对称信息的作用下，还是在人性的驱使下，再怎样充分竞争的市场都会出现定价不合理的现象，这就意味着部分资产享有的价格并不能与它所承担的预期收益和风险相匹配，甚至这种不合理现象可能在一段时间内被持续放大。毋庸置疑，这种定价不合理的现象是不利于资金的有效配置的，因为资金可能会更容易地流到利用效率更低的企业或个人手中。但市场的定价不合理现象并不会一直持续下去，于是一旦市场回归理性，价格就会转向新一轮的平衡。因此，我们并不能说投资在价值发现上的能力丧失了，而是投资的价值发现能力永远是在动态中平衡的。乐观来看，反复的高、低估现象其实也是在为更具慧眼的投资者提供更大的盈利空间。

行业消息中国银保监会日前发文指出，总体来看，在监管和相关部门综合统筹的政策支持、激励、督导下，银行业金融机构持续发力，在缓解小微企业融资难、融资贵、融资慢问题方面取得积极成效，小微企业金融服务正走上高质量发展的轨道。下一步，银保监会将坚持以深化金融供给侧结构性改革为主线，增加金融机构的有效供给，引导银行持续下沉客户群体，提升金融服务覆盖面，增加小微企业信贷投放。当局亦会加大结构性降成本力度，引导银行贷款利率继续保持在合理水平，规范银行服务收费，同时会同有关部门发挥国家融资担保基金的作用，引导降低融资担保费率。此外，持续完善银行内部经营机制、推动商业银行贷款方式变革、推动建立健全信用讯息共享机制、构建监管考核长效机制，以及指导银行业在全国开展“百行进万企”融资对接工作，全面深入了解小微企业融资需求，提高服务主动性、针对性，让银行金融服务惠及更多小微企业。政策引导银行业更放贷款给小微企业，并下调贷款市场报价利率，引导贷款利率向下，市场忧虑对内银净息差收入带来压力，不利行业估值。